“我主要圍繞有成長(zhǎng)性的公司進(jìn)行投資，或者買入被低估的成長(zhǎng)性公司，力爭(zhēng)賺取估值和業(yè)績(jī)雙重提升的錢；或者買入估值合理有成長(zhǎng)性的公司，賺取業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢�！碧┛祫�(chuàng)新成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理薛小波認(rèn)為，當(dāng)前影響股市的積極因素依然存在，未來(lái)一段時(shí)間權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)仍值得期待。期間若有調(diào)整，可以選擇積極布局。

　　2006年薛小波清華大學(xué)碩士畢業(yè)后，在中信證券開(kāi)啟自己的職業(yè)生涯，成長(zhǎng)為機(jī)械和軍工兩個(gè)行業(yè)的首席分析師兼高級(jí)副總裁，期間多次獲得《新財(cái)富》機(jī)械和軍工行業(yè)最佳分析師。

　　8年的行業(yè)研究生涯，為薛小波后來(lái)的投資實(shí)踐打下了扎實(shí)功底，也養(yǎng)成了注重基本面研究的習(xí)慣，擅長(zhǎng)從公司競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)性、盈利模式、現(xiàn)金流、估值水平等入手，自下而上挖掘個(gè)股。

　　投身公募5年，薛小波的視野和知識(shí)面不斷拓展，以更宏觀的視角自上而下把握行業(yè)�！拔覍儆诜�(wěn)健成長(zhǎng)風(fēng)格，投資主要圍繞有成長(zhǎng)性的公司，會(huì)選擇買入被低估有成長(zhǎng)性的公司，力爭(zhēng)賺取估值和業(yè)績(jī)雙重提升的錢；或者買入估值合理有成長(zhǎng)性的公司，力爭(zhēng)賺取業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。同時(shí)，會(huì)賣出估值過(guò)高或已沒(méi)有成長(zhǎng)性的公司�！�

　　薛小波主要圍繞兩類行業(yè)進(jìn)行配置：一是快速成長(zhǎng)的新興行業(yè)，且有一定進(jìn)入壁壘，同時(shí)也會(huì)注意行業(yè)景氣度和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化；二是平穩(wěn)增長(zhǎng)的行業(yè)，雖然過(guò)了高速成長(zhǎng)期，但行業(yè)夠大，龍頭公司的市場(chǎng)份額有很大提升空間。

　　以他管理的泰康產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金為例，該基金主要沿著產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向布局：一是消費(fèi)升級(jí)方向，主要是食品飲料、醫(yī)藥和家電行業(yè)；另一個(gè)是制造業(yè)升級(jí)方向，主要配置在高端制造和科技產(chǎn)業(yè)，涉及電子、計(jì)算機(jī)、通訊、機(jī)械和新材料等行業(yè)�！斑@兩個(gè)方向中，消費(fèi)升級(jí)方向偏穩(wěn)健，持股期長(zhǎng)；制造業(yè)升級(jí)方向偏成長(zhǎng)，彈性比較大�！�

　　在薛小波看來(lái)，好公司的估值要和基本面匹配，同時(shí)具備確定性和成長(zhǎng)性。他不會(huì)頻繁擇時(shí)，更多時(shí)間主要投入到個(gè)股研究上。他的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，個(gè)股集中度不是很高。

　　對(duì)于未來(lái)的A股市場(chǎng)，薛小波表示，主要看四個(gè)因素：一、政策偏正面，貨幣仍會(huì)維持相對(duì)寬松，財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力；二、國(guó)內(nèi)疫情得到控制，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。如果未來(lái)海外疫情得到控制，宏觀經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升；三、目前市場(chǎng)估值雖有所修復(fù)，但整體仍處于歷史中等水平�？紤]到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，權(quán)益市場(chǎng)吸引力仍在；四、市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，外資流入、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加倉(cāng)和新基金發(fā)行都是未來(lái)的增量資金。

　　在薛小波看來(lái)，未來(lái)一段時(shí)間權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)仍值得期待。“從估值角度看，之前代表新興成長(zhǎng)的消費(fèi)、科技和醫(yī)藥估值遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整和修復(fù)，新興成長(zhǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)的估值差有所收斂，未來(lái)更多是賺行業(yè)成長(zhǎng)的錢。持續(xù)成長(zhǎng)的消費(fèi)、科技和醫(yī)藥行業(yè)仍被看好。”薛小波同時(shí)也看好受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一些傳統(tǒng)行業(yè)，如化工、保險(xiǎn)等，還有機(jī)械行業(yè)下游受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的子行業(yè)。此外，隨著國(guó)家投入加強(qiáng)及自主可控，未來(lái)5年軍工行業(yè)景氣度會(huì)比較高，存在不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

　　薛小波管理的泰康創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型基金近期正在發(fā)行。談及新基金的投資思路，他表示，過(guò)去40年，中國(guó)靠房地產(chǎn)、基建投資高增長(zhǎng)和出口高增長(zhǎng)帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)。隨著城鎮(zhèn)化率迅速提升，房地產(chǎn)和基建的高增長(zhǎng)很難持續(xù)。而勞動(dòng)力成本和資源要素提升，出口也開(kāi)始減速，整體經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)放緩。在這樣的背景下，公司的成長(zhǎng)將會(huì)分化，有創(chuàng)新能力和創(chuàng)新意識(shí)的公司能夠獲得更好更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利模式和成長(zhǎng)空間，也更可能獲取超額收益。

（孫曉輝）