隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)，市場(chǎng)適應(yīng)能力也在增強(qiáng)，匯率“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能逐漸顯現(xiàn)。外匯儲(chǔ)備規(guī)模月度間的增減波動(dòng)屬于正�，F(xiàn)象，需要辯證看待，無需過度解讀和擔(dān)憂。

　　近日，國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32224億美元，較10月末上升48億美元，升幅為0.15%。至此，外匯儲(chǔ)備規(guī)模已連續(xù)兩個(gè)月回升，并連續(xù)7個(gè)月位于3.2萬(wàn)億美元之上，總體保持穩(wěn)定。

　　此前，市場(chǎng)預(yù)期11月美元指數(shù)上漲，外匯儲(chǔ)備以美元為計(jì)價(jià)貨幣，將令外匯儲(chǔ)備的非美資產(chǎn)折算成美元價(jià)格時(shí)估值下降，拖累外匯儲(chǔ)備小幅回落�，F(xiàn)實(shí)的情形是，外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月回升，有不少市場(chǎng)人士對(duì)11月外匯儲(chǔ)備環(huán)比小幅增加感到有些意外。

　　11月外匯儲(chǔ)備環(huán)比小幅增加，主要受幾個(gè)方面因素影響，看似意料之外，實(shí)則在情理之中。首先，外貿(mào)高景氣度延續(xù)，加大了企業(yè)年底結(jié)匯需求。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外重要節(jié)日臨近、消費(fèi)需求較強(qiáng)等影響，11月我國(guó)新出口訂單PMI指數(shù)環(huán)比回升1.9個(gè)百分點(diǎn)，出口保持較快增長(zhǎng)，以美元計(jì)價(jià)的出口金額同比增長(zhǎng)22%。其次，人民幣資產(chǎn)“魅力”不減，北向資金繼續(xù)保持凈流入態(tài)勢(shì)，11月凈流入184.9億元，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定形成支撐。此外，外匯儲(chǔ)備分散化投資策略有效對(duì)沖了美元上漲所帶來的非美資產(chǎn)估值回調(diào)壓力，助力外匯儲(chǔ)備平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)期以來，外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)有著較高的市場(chǎng)關(guān)注度，有人也因此對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的月度變動(dòng)情況過分緊張。比如，規(guī)模下降時(shí)，會(huì)擔(dān)心外匯儲(chǔ)備能否繼續(xù)保持穩(wěn)定；規(guī)模上升時(shí)，則懷疑是否有熱錢流入流出。實(shí)際上，每個(gè)月公布的外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)是余額，也就是賬面價(jià)值，匯率折算與資產(chǎn)價(jià)格變化是影響其變動(dòng)的主要原因。隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)，市場(chǎng)適應(yīng)能力也在增強(qiáng)，匯率“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能逐漸顯現(xiàn)，外匯儲(chǔ)備更多反映的是估值和投資收益的情況。外匯儲(chǔ)備規(guī)模月度間的增減波動(dòng)屬于正�，F(xiàn)象，需要辯證看待，無需過度解讀和擔(dān)憂。

　　外匯儲(chǔ)備保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好的重要指征。下一階段，外匯儲(chǔ)備規(guī)模將繼續(xù)保持穩(wěn)定。這是因?yàn)�，我�?guó)經(jīng)濟(jì)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，宏觀政策加大跨周期調(diào)節(jié)力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有望對(duì)貿(mào)易形成支撐，國(guó)內(nèi)證券投資具有良好前景，資金有望保持流入態(tài)勢(shì)，有助于促進(jìn)國(guó)際收支和外匯供求保持基本平衡。

　　需要看到的是，全球新冠肺炎疫情仍在持續(xù)演變，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡不協(xié)調(diào)，面臨較多不穩(wěn)定不確定因素。全球通脹持續(xù)升溫，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策轉(zhuǎn)向預(yù)期較強(qiáng)，導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。國(guó)內(nèi)不時(shí)出現(xiàn)散發(fā)疫情，經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力。要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)健有效。要實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，同時(shí)擴(kuò)大有效投資。要穩(wěn)定出口增速，促進(jìn)人民幣匯率在合理均衡水平上雙向波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

（姚進(jìn)）