資本市場又現(xiàn)違規(guī)舉牌。近日，知名“牛散”陳發(fā)樹因舉牌未及時公告遭北京證監(jiān)局處罰。

　　據(jù)北京證監(jiān)局披露，新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)(上海)投資有限公司、陳發(fā)樹、林玉葉、陳焱輝與廈門新華都投資管理咨詢有限公司作為森特股份股東，互為一致行動人。2021年12月6日，陳發(fā)樹名下證券賬戶陸續(xù)買入150萬股森特股份股票，上述一致行動人合計(jì)持股比例由4.78%上升至5.06%。該持股變動信息未于3日內(nèi)公告，直至2021年12月31日才對外公告；且2021年12月6日至12月29日期間，該名下證券賬戶繼續(xù)買賣森特股份股票，使持股比例維持在5%以上，最高至5.20%。

　　為保護(hù)中小投資者利益，維護(hù)市場公平正義秩序，證券法、《上市公司收購管理辦法》等法律法規(guī)設(shè)置了持股比例超過5%即舉牌的規(guī)定，也就是當(dāng)投資者及其一致行動人擁有上市公司股份達(dá)5%時，應(yīng)向監(jiān)管層作出書面報(bào)告，知會上市公司并予以公告，期間不得繼續(xù)買賣該股票。

　　雖然監(jiān)管部門明令禁止，但現(xiàn)實(shí)中，觸發(fā)舉牌紅線后未履行信披義務(wù)且繼續(xù)增持的現(xiàn)象屢見不鮮。去年11月，深交所對另一知名“牛散”周信鋼給予公開譴責(zé)的處分決定，原因同樣是周信鋼超比例持有股票未履行信息披露義務(wù)，并于限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)繼續(xù)買賣。

　　違規(guī)舉牌屢禁不止，原因何在？違規(guī)成本太低是主因。按目前情況看，監(jiān)管部門大多從信息披露違規(guī)的角度查處違規(guī)舉牌者，普遍處以警告或者罰款幾十萬元到上百萬元。

　　相比之下，“悄悄增持”的違法成本較低。一般來說，如果投資者尤其是陳發(fā)樹這樣的知名“牛散”，在持股達(dá)到5%時履行信披義務(wù)，往往會引起市場關(guān)注，吸引投資者跟風(fēng)買入，推動股價上漲，舉牌成本也將大為提高。反之，如果不及時披露信息，則能以更低的價格增持到更多籌碼。即使面臨違規(guī)處罰，巨大的利益誘惑也會使一些人鋌而走險(xiǎn)。

　　再者，可更輕易地爭奪上市公司控制權(quán)。從過往披露的案件看，有些舉牌者在觸及舉牌紅線后拒不履行信披義務(wù)，或故意隱匿一致行動人身份，大舉買入上市公司股份，一躍成為第二大股東，從而引發(fā)上市公司控制權(quán)之爭的案例不在少數(shù)。

　　可見，違規(guī)舉牌的背后不僅僅是信息披露違規(guī)那么簡單，還往往與操縱股價、內(nèi)幕交易、惡意收購等行為交織，破壞了證券交易公開、公平、公正原則，擾亂了市場交易秩序。

　　沉疴還需猛藥治，根治違規(guī)舉牌，必須對癥下藥，要進(jìn)一步提高相關(guān)違法違規(guī)成本。例如，可強(qiáng)制違規(guī)者減持股份至5%以下，并吐出非法所得，產(chǎn)生的收益歸上市公司所有；如果造成股價震蕩導(dǎo)致投資者財(cái)產(chǎn)損失的，由違規(guī)者賠償投資者。

　　刑事追責(zé)也不能缺位。監(jiān)管部門不能僅從信息披露的角度查處違規(guī)舉牌，應(yīng)深挖其背后動機(jī)，涉嫌刑事犯罪的，及時移送司法部門。只有加大懲戒力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，才能讓不法分子及時收回觸碰“高壓線”的手，更好維護(hù)市場公平正義。