資本市場(chǎng)又現(xiàn)違規(guī)舉牌。近日，知名“牛散”陳發(fā)樹(shù)因舉牌未及時(shí)公告遭北京證監(jiān)局處罰。

　　據(jù)北京證監(jiān)局披露，新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)(上海)投資有限公司、陳發(fā)樹(shù)、林玉葉、陳焱輝與廈門(mén)新華都投資管理咨詢有限公司作為森特股份股東，互為一致行動(dòng)人。2021年12月6日，陳發(fā)樹(shù)名下證券賬戶陸續(xù)買(mǎi)入150萬(wàn)股森特股份股票，上述一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例由4.78%上升至5.06%。該持股變動(dòng)信息未于3日內(nèi)公告，直至2021年12月31日才對(duì)外公告；且2021年12月6日至12月29日期間，該名下證券賬戶繼續(xù)買(mǎi)賣(mài)森特股份股票，使持股比例維持在5%以上，最高至5.20%。

　　為保護(hù)中小投資者利益，維護(hù)市場(chǎng)公平正義秩序，證券法、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等法律法規(guī)設(shè)置了持股比例超過(guò)5%即舉牌的規(guī)定，也就是當(dāng)投資者及其一致行動(dòng)人擁有上市公司股份達(dá)5%時(shí)，應(yīng)向監(jiān)管層作出書(shū)面報(bào)告，知會(huì)上市公司并予以公告，期間不得繼續(xù)買(mǎi)賣(mài)該股票。

　　雖然監(jiān)管部門(mén)明令禁止，但現(xiàn)實(shí)中，觸發(fā)舉牌紅線后未履行信披義務(wù)且繼續(xù)增持的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。去年11月，深交所對(duì)另一知名“牛散”周信鋼給予公開(kāi)譴責(zé)的處分決定，原因同樣是周信鋼超比例持有股票未履行信息披露義務(wù)，并于限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)繼續(xù)買(mǎi)賣(mài)。

　　違規(guī)舉牌屢禁不止，原因何在？違規(guī)成本太低是主因。按目前情況看，監(jiān)管部門(mén)大多從信息披露違規(guī)的角度查處違規(guī)舉牌者，普遍處以警告或者罰款幾十萬(wàn)元到上百萬(wàn)元。

　　相比之下，“悄悄增持”的違法成本較低。一般來(lái)說(shuō)，如果投資者尤其是陳發(fā)樹(shù)這樣的知名“牛散”，在持股達(dá)到5%時(shí)履行信披義務(wù)，往往會(huì)引起市場(chǎng)關(guān)注，吸引投資者跟風(fēng)買(mǎi)入，推動(dòng)股價(jià)上漲，舉牌成本也將大為提高。反之，如果不及時(shí)披露信息，則能以更低的價(jià)格增持到更多籌碼。即使面臨違規(guī)處罰，巨大的利益誘惑也會(huì)使一些人鋌而走險(xiǎn)。

　　再者，可更輕易地爭(zhēng)奪上市公司控制權(quán)。從過(guò)往披露的案件看，有些舉牌者在觸及舉牌紅線后拒不履行信披義務(wù)，或故意隱匿一致行動(dòng)人身份，大舉買(mǎi)入上市公司股份，一躍成為第二大股東，從而引發(fā)上市公司控制權(quán)之爭(zhēng)的案例不在少數(shù)。

　　可見(jiàn)，違規(guī)舉牌的背后不僅僅是信息披露違規(guī)那么簡(jiǎn)單，還往往與操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易、惡意收購(gòu)等行為交織，破壞了證券交易公開(kāi)、公平、公正原則，擾亂了市場(chǎng)交易秩序。

　　沉疴還需猛藥治，根治違規(guī)舉牌，必須對(duì)癥下藥，要進(jìn)一步提高相關(guān)違法違規(guī)成本。例如，可強(qiáng)制違規(guī)者減持股份至5%以下，并吐出非法所得，產(chǎn)生的收益歸上市公司所有；如果造成股價(jià)震蕩導(dǎo)致投資者財(cái)產(chǎn)損失的，由違規(guī)者賠償投資者。

　　刑事追責(zé)也不能缺位。監(jiān)管部門(mén)不能僅從信息披露的角度查處違規(guī)舉牌，應(yīng)深挖其背后動(dòng)機(jī)，涉嫌刑事犯罪的，及時(shí)移送司法部門(mén)。只有加大懲戒力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，才能讓不法分子及時(shí)收回觸碰“高壓線”的手，更好維護(hù)市場(chǎng)公平正義。