維持投研團隊的穩(wěn)定性，一直都是私募基金發(fā)展的最重要一環(huán)。究竟投研團隊穩(wěn)定依靠什么？多家受訪私募表示，理念契合及完善有效的激勵機制是關(guān)鍵。

　　對做主動管理的私募基金來說，核心投研人員的穩(wěn)定性至關(guān)重要。格上旗下北京金樟投資投研總監(jiān)付饒分析，核心團隊的流失很可能導致策略或者核心技術(shù)的流失，人才替換也有較大的摩擦成本。私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示，投研團隊分裂，可能會引發(fā)業(yè)績波動，影響持有人利益。

　　如何保持穩(wěn)定性？好買基金研究中心總監(jiān)曾令華直言，按照馬云說的兩點來做，錢要給夠，要給員工好的感受。

　　付饒則認為，有兩方面需要注意，一是理念需要契合，在投資和公司運營理念上，公司和人才盡可能要保持一致，否則當出現(xiàn)理念上的沖突時，就容易出現(xiàn)問題；二是激勵問題，大多數(shù)的人才流失都和激勵問題相關(guān)，但并不是激勵越多越好，有完善的激勵體系、獎懲分明，更有利于人才穩(wěn)定。

　　格雷資產(chǎn)董事長張可興指出，任何一個行業(yè)要想保持員工的穩(wěn)定性，至少有三點要滿足：即滿意的薪酬體系、職業(yè)發(fā)展有上升空間、愉快的工作氛圍。對私募行業(yè)而言，還要做到整個投研團隊與公司的投資理念基本一致，如果觀點不一致，價值觀不同，認知不同，很難長時間維持合作。

　　此外，針對這個問題，保銀投資表示，公司采用多項業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新機制，用制度確保投研團隊的穩(wěn)定性。首先是公式化的激勵，每位平臺基金經(jīng)理可以根據(jù)自己管理的規(guī)模和業(yè)績計算出自己當年的獎金收入，同時其管理規(guī)模也會根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)進行動態(tài)調(diào)整。其次是合伙人機制，對長期業(yè)績優(yōu)秀、對公司貢獻突出的平臺基金經(jīng)理會吸納成為公司的合伙人，并享受公司的利潤分紅，從而確保了核心投研人員的穩(wěn)定性。第三是清晰的人才晉升路徑，充分激發(fā)研究員的主觀能動性。最后是獎金跟投機制，每一位平臺基金經(jīng)理的年終獎金必須一定比例跟投自己所管理的基金，確保平臺基金經(jīng)理利益與客戶利益的高度一致。

　　星石投資首席研究官方磊稱，14年來，星石投資專注于股票多頭策略，統(tǒng)一使用多層面驅(qū)動因素投資方法，能形成強大投研合力。系統(tǒng)作戰(zhàn)，不依賴于個人，也不依賴于外部，盡量“穩(wěn)準狠”地抓住各種機會。

　　除了穩(wěn)定的投研團隊以外，胡泊提醒道，如果核心投研團隊出現(xiàn)分裂，投資業(yè)績明顯下降或者投資策略明顯偏移的情況，這有可能會對銷售團隊造成壓力，導致銷售團隊出走。所以私募在成立之初，就應(yīng)該設(shè)立更靈活的分配方案，在公司框架設(shè)計層面就提前做好設(shè)計非常重要。

　　如何才能留住人才呢？趣時資產(chǎn)更傾向于多元化的人才選擇路徑，既注重從外部引進優(yōu)秀的人才，也重視國內(nèi)外優(yōu)秀學府應(yīng)屆生的內(nèi)部培養(yǎng)。在人才培養(yǎng)模式上，發(fā)揮資深投研人員帶年輕投研人員的“傳幫帶”，從助理研究員到投資經(jīng)理到公司合伙人都有明確可預(yù)期的晉升機制。

　　張可興表示，格雷更多是以招聘為主，培養(yǎng)為輔。目前，格雷正處在高速成長期，外聘能夠找到合適的人才快速勝任研究職位，為公司投研工作貢獻力量。如果將來公司達到穩(wěn)定的發(fā)展期，可能更多會考慮自主培養(yǎng)為主，因為自主培養(yǎng)更有忠誠度，對公司的文化也容易接受，兩者各有利弊。

　　保銀投資表示，公司早期外聘更多，而如今開始較大范圍進行自主培養(yǎng)。目前，保銀建成了自主培養(yǎng)平臺型投研人才的內(nèi)部培訓機構(gòu)——保銀學院。保銀會從高校招聘比較優(yōu)秀的應(yīng)屆生從初級研究員開始培養(yǎng)，對每一屆進入的新人，保銀學院都會在他們不同的成長階段配以相應(yīng)的培訓計劃。

　　星石實行私募業(yè)內(nèi)典型的自主培養(yǎng)機制。方磊稱，星石的團隊對投研文化認同度很高。此外還輔以獎懲分明的考核和激勵機制，充分激發(fā)團隊活力，因此核心投研人員流失較小。他介紹稱，星石采用“自主培養(yǎng)+導師制”，自主培養(yǎng)來自清北復交等精英畢業(yè)生，投研對文化認同度高，成才速度快，形成了完善的“研究員-高級研究員-基金經(jīng)理助理-行業(yè)基金經(jīng)理-類別基金經(jīng)理-全行業(yè)基金經(jīng)理”的梯隊培養(yǎng)機制，形成投資合力。

　　在激勵機制方面，方磊介紹，星石投資實行股權(quán)激勵和合伙人制度。星石定期吸納表現(xiàn)優(yōu)異的員工給予股權(quán)激勵，合伙人全部為對公司文化高度認同的精英。星石的基金經(jīng)理大都是合伙人，他們與星石投資利益綁定，風險共擔。此外，星石投資投研體系穩(wěn)定，其原因是星石實施“細水長流”式的重獎機制。據(jù)了解，星石投資每3年實施一次股權(quán)激勵，優(yōu)秀的員工有機會獲得股權(quán)。

　　具體到投研人員的職業(yè)途徑，格雷將其設(shè)置為研究助理、研究員、資深研究員。而作為基金經(jīng)理除了管理基金外，還應(yīng)當面對客戶，承擔壓力，同時也將獲得一定的考核和激勵，比如產(chǎn)品有凈值貢獻會拿到利益分成，通過長期的考核，有機會晉升到合伙人層面，拿到公司的股權(quán)激勵。

（任子青）