當(dāng)前中國經(jīng)濟正處于高質(zhì)量發(fā)展的新階段，從“重視數(shù)量”轉(zhuǎn)向“提升質(zhì)量”，從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)升級”，從“要素驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動”，已成為新時代中國經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。

　　黨的二十大明確將高質(zhì)量發(fā)展作為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，提出要“實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。在此背景下，中國必須走創(chuàng)新驅(qū)動之路，加大科技創(chuàng)新，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型，提升金融資源供給與實體融資需求的適配性，尤其要通過資本市場改革來加大對科技創(chuàng)新的支持力度，支持中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，這也對資本市場提出了更高要求，全面注冊制改革應(yīng)運而生。作為資本市場最具里程碑意義的事件，全面注冊制是完善要素市場化配置體制機制的重大改革，對于鼓勵科技創(chuàng)新、維護資本市場穩(wěn)定運行、完善資本市場體系的作用明顯，有助于進一步改善中國社會融資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資本市場體系結(jié)構(gòu)，強化資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能，亦有助于為社會資本與科技創(chuàng)新搭建堅實的橋梁，有力促進核心技術(shù)創(chuàng)新，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級進程，對中國資本市場乃至中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生巨大而深遠的影響。

　　影響一：推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。當(dāng)前中國正處在構(gòu)建現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系進程中的關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要注入科技含量、創(chuàng)新發(fā)展模式，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需要資本加盟、加強市場化激勵，這些都要求資本市場更好發(fā)揮提高資源配置效率的作用，激勵企業(yè)正向發(fā)展。全面實行股票發(fā)行注冊制基本覆蓋了不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)，堅持錯位發(fā)展的思路，推動形成獨立運作、層次清晰、各有側(cè)重、相互補充的多層次資本市場格局。與此同時，全面注冊制市場化、法治化的改革方向旨在健全中國資本市場功能，提升資本市場包容性，提高直接融資比重；通過建立完善資本市場多元化的退出渠道，也能夠進一步激發(fā)市場活力，促進資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。對于企業(yè)而言，全面注冊制提高了企業(yè)上市融資的積極性，提升了金融機構(gòu)的投資意愿，有利于加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。事實上，全面注冊制經(jīng)過四年試點期間的數(shù)次改革探索最終落地，標(biāo)志著中國朝著“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標(biāo)邁出了堅實的一步，代表著中國資本市場全面貫徹落實習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想和黨的二十大精神，以資本市場可持續(xù)建設(shè)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展助力實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化。

　　影響二：提升資本市場對創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力。研究美國資本市場的發(fā)展經(jīng)驗，不難發(fā)現(xiàn)：21世紀(jì)以來美國不但在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域保持著競爭優(yōu)勢，而且開創(chuàng)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，先后形成了一批具有國際影響力的產(chǎn)業(yè)集群，為做強做優(yōu)做大企業(yè)奠定了良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。這其中，美國資本市場成熟的市場化機制保障了美國股市的繁榮發(fā)展，因而得以在連年迭創(chuàng)新高的同時，孕育出一批高端優(yōu)質(zhì)、領(lǐng)先世界的企業(yè)。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，中國股市特別是主板以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的結(jié)構(gòu)，不能充分反映中國經(jīng)濟發(fā)展的真實面貌，也不能有效銜接新經(jīng)濟需求。全面注冊制下，資本市場能夠為不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)形成有效匹配的資本市場融資環(huán)境，更好地滿足不同類型企業(yè)的融資需求，充分按照市場化原則進行項目篩選和資源配置，借助市場的自身力量發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的公司，著力增強對創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的支持力度，從而進一步暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性高效循環(huán)。

　　影響三：促進市場資金更多配向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。在過去，受A股上市條件的限制，IPO標(biāo)準(zhǔn)將企業(yè)的盈利水平、凈資產(chǎn)規(guī)模作為主要的評判依據(jù)，導(dǎo)致在A股市場上募集資金的企業(yè)將所募集資金大多投向已有產(chǎn)業(yè)線的擴建和產(chǎn)能的擴張。總體而言，長期以來，A股市場上的價值邏輯主要是依托于產(chǎn)能擴張所帶來的企業(yè)價值提升�；�于此，全面注冊制對上市條件進行了優(yōu)化，更多地體現(xiàn)在對上市公司的價值判斷方式當(dāng)中，強調(diào)的是價值投資理念。對于企業(yè)能否上市的判斷標(biāo)準(zhǔn)，注冊制從原先看重財務(wù)指標(biāo)和規(guī)范性之外，向更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向、研發(fā)能力等成長性指標(biāo)轉(zhuǎn)變，促進市場資金從企業(yè)產(chǎn)能擴張更多配向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，提高資源配置的效率，在某種程度上也是對于中小研發(fā)企業(yè)的一種鼓勵和資金上的支持，有利于緩解前沿技術(shù)或者新興技術(shù)的早期應(yīng)用研發(fā)階段企業(yè)常常面臨的資金不足的尷尬境地，進而助推國家整體科技創(chuàng)新的進程。

　　影響四：倒逼上市公司加快市場化改革。全面注冊制有利于引導(dǎo)市場發(fā)揮資源配置的決定性作用，加大市場出清力度，釋放殼公司占用的資源，引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，實現(xiàn)資源流動的良性循環(huán)，呈現(xiàn)“活水養(yǎng)美魚”的健康生態(tài)。這其中充分的信息披露是施行注冊制的核心因素之一，信息披露質(zhì)量的高低直接關(guān)系到投資者的切身利益，信息的不對稱性將削弱市場的有效性。因此，信息充分且如實的披露在充分市場化的全面注冊制中顯得至關(guān)重要。通過強化前期的信息披露制度化，包括經(jīng)營風(fēng)險、公司治理、業(yè)績波動、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭等內(nèi)容；加大后期的監(jiān)管懲處力度，一旦發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易、虛假陳述、操縱市場等證券欺詐行為，予以嚴(yán)懲，明確出現(xiàn)重大違法、強制退市情形的公司“出一家、退一家”。這些都將促使上市公司更加注重經(jīng)營的成長性、可持續(xù)發(fā)展和投資者回報，倒逼上市公司縮短市場化改革的進程，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量，杜絕操縱市場、利益輸送等經(jīng)營管理問題，最終使市場運行更加暢通和高效，通過市場機制發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險，有力支持國民經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展。