今年以來，小微盤股遭遇重挫。截至2月6日收盤，Wind微盤股指數(shù)的年內(nèi)跌幅超40%。2月5日，該指數(shù)跌幅高達13.70%，在此影響下，多只量化以及小微盤股策略的公募基金當日凈值出現(xiàn)大幅回調(diào)，最高回撤幅度超15%。多只過往業(yè)績優(yōu)異的小微盤“神基”未能幸免，當日紛紛收跌10%以上。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，對經(jīng)濟以及產(chǎn)業(yè)趨勢的前景和信心是影響大小盤風格的重要因素。當經(jīng)濟復蘇趨勢明顯、產(chǎn)業(yè)投資機會豐富、技術持續(xù)進步的時候，小微盤風格或能相對占優(yōu)。

　　　“神基”遭重挫

　　2月5日，小微盤股遭遇重挫，Wind微盤股指數(shù)當日收跌13.70%，中證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)當日也分別收跌9.49%、6.16%。

　　在此情形下，多只量化以及小微盤股策略的公募基金當日凈值出現(xiàn)大幅回調(diào)。其中，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選C當日凈值回撤15.56%。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金成立于2023年12月，截至2月5日，該基金成立以來跌超35%。

　　該基金的基金經(jīng)理管理的另一只產(chǎn)品金元順安優(yōu)質(zhì)精選C當日凈值回撤也在10%以上。根據(jù)2023年四季報，該基金的前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值的比重均分布在0.25%-0.30%，合計比重僅有2.57%，并且這些重倉股的最新市值大多分布在30億元以下，2月5日這些個股中，部分跌幅接近20%。

　　從過往表現(xiàn)來看，金元順安優(yōu)質(zhì)精選可謂小微盤“神基”。在市場調(diào)整的背景下，該基金A、C份額2023年的全年收益率均逼近30%，并合計獲得了超20億份的凈申購。

　　此外，富榮價值精選等多只采取此類策略的基金2月5日回撤幅度均在10%以上。截至2023年末，富榮價值精選的前十大重倉股合計市值占基金凈資產(chǎn)的比重僅有2.78%，重倉股市值均在20億元以下。同時，也有部分此類產(chǎn)品實現(xiàn)了較好的回撤控制，例如金元順安元啟等2月5日的回撤幅度未超過6%。

　　　量化交易難度加大

　　東吳證券分析，目前市場大幅下探后回升，一定程度上表明了大資金對于指數(shù)層面的關注，而缺乏業(yè)績支撐的個股方面情況繼續(xù)惡化，并出現(xiàn)了流動性危機。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，小微盤股遭遇重挫的原因可能包括：一是小微市值選股策略基金的被動贖回；二是今年以來期指貼水過大，量化中性策略存在降倉保收益的需求；三是其他重倉中小市值股票的多頭基金被大額贖回或觸及預警、強平線，DMA業(yè)務降杠桿平倉。

　　針對小微盤股目前的表現(xiàn)，中信保誠基金的基金經(jīng)理江峰表示，今年以來市場波動較大，但通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，其實不難發(fā)現(xiàn)，對經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)趨勢的前景和信心是影響大小盤風格的重要因素。當經(jīng)濟復蘇趨勢明顯、產(chǎn)業(yè)投資機會豐富、技術持續(xù)進步的時候，小微盤風格仍會相對占優(yōu)。

　　“1月以來整體資本市場風格切換頻率高、幅度大，特別是經(jīng)歷過去一年極致演繹的市場環(huán)境后，市場風格的切換更容易帶來較為強烈的波動�！眹�金基金量化投資中心表示，量化模型力求分散投資，持倉的調(diào)整和轉(zhuǎn)換需要一定時間，短期內(nèi)市場波動也加大了交易的難度和成本，對投資收益產(chǎn)生了一定影響。

　　“目前出現(xiàn)小微盤股和大市值股票趨勢相反的狀態(tài)�！睋�(jù)江峰觀察，這個現(xiàn)象很可能是暫時的，與2017年的情況并不相同。一般而言，小微盤股要跑輸市場，需要估值泡沫消散和市場流動性收緊情形的出現(xiàn)，但目前未發(fā)現(xiàn)這類情況，所以不應過度擔心。