“馬爾可夫過程(Markov Process)要求具備無記憶的性質(zhì)：下一狀態(tài)的機(jī)率分布只能由當(dāng)前狀態(tài)決定，在時間序列中它前面的事件均與之無關(guān)。馬爾可夫過程被用來將證劵價(jià)格或證劵指數(shù)的變化描述為隨機(jī)行走(Random Walk)�！睏畋�說道，“這一徹底否定價(jià)格歷史影響將來價(jià)格的視角，為投資提供了絕對分析的零平臺，并要求在之上秉持求實(shí)的態(tài)度和遵循嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某绦�。同時也啟發(fā)了自己和團(tuán)隊(duì)要保持?jǐn)〔火H、勝不驕的歸零心態(tài)，不斷進(jìn)取�！�

　　楊兵(同事和伙伴們大多稱呼“尚林”)現(xiàn)任深圳小明投資管理中心(以下簡稱“小明投資”)管理合伙人。小明投資專注于全球高科技(尤其是醫(yī)療)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資，同時致力于促進(jìn)境內(nèi)外之間技術(shù)、產(chǎn)品、市場、人才、資金的資源整合。自2015年 4月成立以來，該企業(yè)在楊兵帶領(lǐng)下在境內(nèi)完成了對一博科技、深研生物、必貝特、濱會生物、視微影像、歌銳科技等龍頭或知名企業(yè)的投資，并且所有投資均成功退出或大幅升值，新投資的項(xiàng)目發(fā)展態(tài)勢強(qiáng)勁。其中，一博科技在創(chuàng)業(yè)板上市，必貝特在科創(chuàng)板上市已過會，深研生物被丹納赫、思道資本等追加投資，濱會生物成為行業(yè)龍頭，視微影像則成為技術(shù)和產(chǎn)品達(dá)到世界一流水平的行業(yè)龍頭。

　　境外項(xiàng)目也是小明投資的重要板塊：小明投資先后在以色列、歐洲和美國投資了Keystone Heart、Gordian Surgical、Human Extensions、Miracor Medical、Caretaker Medical等尖端醫(yī)療設(shè)備/ 器械企業(yè)，收獲不小，對于境內(nèi)投資也頗有幫助。其中，Caretaker Medical是全球領(lǐng)先的無創(chuàng)連續(xù)血壓監(jiān)測技術(shù)企業(yè)，在小明投資進(jìn)入后，企業(yè)發(fā)展順利，獲得飛利浦健康加投，Baxter領(lǐng)投一輪，企業(yè)估值大幅上升。

　　堅(jiān)持專業(yè)路線

　　楊兵具有扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)理論素養(yǎng)，在融資租賃、投資銀行和直接投資等領(lǐng)域有30年國內(nèi)和國際經(jīng)驗(yàn)，形成了較為系統(tǒng)和科學(xué)的投資方法論、底層認(rèn)知體系和高效執(zhí)行的能力。

　　1988年，楊兵以陜西省名列前茅的成績進(jìn)入北京大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)專業(yè)就讀，畢業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位并考入中信集團(tuán)中國租賃公司從事融資租賃業(yè)務(wù)。1999年，楊兵進(jìn)入倫敦商學(xué)院攻讀金融學(xué)科學(xué)碩士課程。倫敦商學(xué)院向來以嚴(yán)謹(jǐn)而務(wù)實(shí)的教學(xué)特色著稱，在這里遭遇掛科而未能畢業(yè)者不少，但楊兵克服了語言、文化等障礙，2000年順利畢業(yè)并被羅斯柴爾德投資銀行倫敦辦公室錄取，從事投資銀行并購業(yè)務(wù)。

　　在創(chuàng)辦小明投資之前，楊兵曾先后在中國租賃有限公司北京總部和東京子公司、羅斯柴爾德投資銀行倫敦辦公室和香港辦公室、松禾資本、厚生投資等金融機(jī)構(gòu)歷練了20余年。在羅斯柴爾德倫敦辦公室工作期間，楊兵接受了系統(tǒng)的專業(yè)訓(xùn)練并獲得了很多投行項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，同時加班閱讀了部門歷年的所有投行業(yè)務(wù)卷宗，獲得了豐富的關(guān)于投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)實(shí)戰(zhàn)知識，并對于國際投行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)內(nèi)部管理的嚴(yán)謹(jǐn)流程和底層的方法論有了許多體會。

　　2008年前后，楊兵系統(tǒng)研究了巴菲特及其老師格雷厄姆投資理論，廣泛閱讀了解了杰姆- 羅杰斯、彼得- 林奇、喬治- 索羅斯等投資大師的投資方式和歷史，但主要還是在理論和實(shí)踐的反復(fù)結(jié)合中形成了自己的投資方法論及底層認(rèn)知框架。

　　在職業(yè)生涯中，楊兵有多次很好的機(jī)會可以從事二級市場投資或房地產(chǎn)投資，但還是選擇專注于一級市場投資，尤其是高科技領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資。楊兵認(rèn)為，只有在相關(guān)領(lǐng)域做深做透，才能扎實(shí)地創(chuàng)造價(jià)值。

　　“投資工作高度的專業(yè)性和伴生的巨大壓力與誘惑，對于從業(yè)者的道德心、專業(yè)理論素養(yǎng)、實(shí)戰(zhàn)能力、勤勉度、責(zé)任心和承壓能力都有較高的要求�！睏畋�深有感觸地回顧說：“在我過去的所有學(xué)習(xí)和工作中，我都堅(jiān)持誠信、守約、負(fù)責(zé)的原則，同時以系統(tǒng)的方式來工作。這使得我在知識、技能、經(jīng)驗(yàn)、成功案例、信用等方面都有扎實(shí)的積累，這是我可以做好投資的信心來源�！�

　　像做實(shí)業(yè)一樣做投資

　　談到投資決策面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素，楊兵認(rèn)為在科學(xué)方法論的指導(dǎo)下像做實(shí)業(yè)一樣做投資，是小明投資應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的根本方法。

　　2009年 7月，楊兵擔(dān)任國內(nèi)一線投資機(jī)構(gòu)深圳市松禾資本管理有限公司(以下簡稱“松禾資本”)投資總監(jiān)(業(yè)務(wù)合伙人)，直接配合董事長(管理合伙人)籌建合資基金，負(fù)責(zé)重大項(xiàng)目投資執(zhí)行，并參與公司投資項(xiàng)目風(fēng)控工作。

　　當(dāng)時參與的幾個項(xiàng)目給楊兵留下了深刻印象：

　　其一是當(dāng)時國內(nèi)最大的糯玉米加工企業(yè)，產(chǎn)量占全國三分之一，知名投資機(jī)構(gòu)已投過。2009年 12月，松禾資本和另外兩家知名投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行投資，楊兵獨(dú)力負(fù)責(zé)快速執(zhí)行。各家過于信任已投投資機(jī)構(gòu)的判斷或者對于項(xiàng)目前景過于樂觀而降低了盡調(diào)要求，事實(shí)上盡調(diào)時間不足和人員配備不足導(dǎo)致調(diào)研不徹底。后來項(xiàng)目失敗，所幸松禾參投資金不多，但給楊兵帶來的思考是深刻的：旁證價(jià)值有限，調(diào)研必須徹底，討論必須充分，決策必須嚴(yán)謹(jǐn)。

　　其二是當(dāng)時國內(nèi)前三的美容連鎖機(jī)構(gòu)，在全國有1500家門店。2009年9月，松禾資本著手評估投資該企業(yè)5000萬到8000萬元的可行性，楊兵全程負(fù)責(zé)執(zhí)行。經(jīng)過科學(xué)且深入的盡調(diào)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)分析和估值研究，及綜合評估和考量，松禾資本最終決定不進(jìn)行投資。這家企業(yè)的上市計(jì)劃至今未能實(shí)現(xiàn)。

　　其三是迪森熱能。松禾資本自2009年9月開始調(diào)研。楊兵從風(fēng)控角度出發(fā)，重點(diǎn)走訪了該企業(yè)產(chǎn)品的用戶企業(yè)，并結(jié)合歷史合同、在手訂單及購買意向等因素，制作了財(cái)務(wù)模型并進(jìn)行估值測算。完備的財(cái)務(wù)模型得到了松禾團(tuán)隊(duì)的廣泛認(rèn)可和高度評價(jià)。迪森熱能2012年在創(chuàng)業(yè)板上市(股票代碼：迪森股份)，為松禾資本帶來了豐厚的投資回報(bào)。

　　“投資的風(fēng)險(xiǎn)極大，避免不必要的錯誤即使不是最重要的，也是投資成功的基礎(chǔ)�！睏畋�認(rèn)為，一個團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)絕不可能是一蹴而就的。

　　2011年，楊兵加入北京厚生投資管理中心(有限合伙)(以下簡稱“厚生投資”)，負(fù)責(zé)厚生新興產(chǎn)業(yè)基金(“小基金”)的籌建和運(yùn)營管理，擔(dān)任新希望美元產(chǎn)業(yè)基金投決會成員，籌建和負(fù)責(zé)深圳團(tuán)隊(duì)，同時，積極參與境內(nèi)農(nóng)牧食品項(xiàng)目的投資和歐洲農(nóng)牧食品行業(yè)的并購?fù)顿Y。在任期間，楊兵在投資(產(chǎn)業(yè)投資、財(cái)務(wù)投資以及跨境并購?fù)顿Y)和基金運(yùn)營管理領(lǐng)域都積累了更具深度和廣度的投資與管理經(jīng)驗(yàn)。

　　基金募資似乎總是有挑戰(zhàn)。盡管有新希望集團(tuán)的基石出資、厚生平臺的支持以及充滿熱情的地方商會負(fù)責(zé)人對于會員企業(yè)家的影響這些有力的因素，小基金在設(shè)立的三年后第一個投資項(xiàng)目合正汽車電子成功退出后才完成了最后三成資金的募集，小基金最終順利盈利退出。據(jù)同時投資了小基金和該商會同期合作的另一個基金的企業(yè)家說，小基金的收益表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于另一個，同時在現(xiàn)金管理、基金服務(wù)等方面的專業(yè)性與責(zé)任心等方面也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝出。

　　合正汽車電子是2011年楊兵在厚生創(chuàng)始合伙人的大力支持下投資的，35個月后被中小板上市公司盛路通信收購。該筆投資短平快，收益可觀，促成了小基金最終募資的完成，同時也是厚生投資的第一個成功案例。

　　“小基金和合正項(xiàng)目的成功離不開內(nèi)外伙伴的支持�！睏畋�說，“其間所需要的堅(jiān)持、責(zé)任心、專業(yè)和嚴(yán)謹(jǐn)是少不了的�！�

　　早年在境外工作時，楊兵曾任藍(lán)汛科技、中銀香港、德國JAB基金、法國達(dá)能等多家企業(yè)的融資或收購項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問，并參與促成了康龍逸君等重大項(xiàng)目的投資。

　　一直以來，楊兵要求團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目獲取、篩選、調(diào)研、決策與執(zhí)行過程中遵循不斷迭代優(yōu)化的專業(yè)工作程序，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕凑枕?xiàng)目自身業(yè)務(wù)邏輯把流程和細(xì)節(jié)執(zhí)行到位。

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入國內(nèi)國際“雙循環(huán)”時期，經(jīng)濟(jì)下行、西中脫鉤、疫情肆虐、經(jīng)濟(jì)政策多變和資本市場動蕩的多重因素成為影響投資決策的重要變量，楊兵以及時的戰(zhàn)略調(diào)整和新布局保證了小明投資的穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。

　　“小明投資管理的是高凈值人士、私有企業(yè)和上市公司的資金，承載著諸多親朋好友及客戶的信任、支持或認(rèn)可�！睏畋�微笑著說，“我能做的是將背負(fù)的重壓轉(zhuǎn)化為優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營的動力。九年來，投資的‘坑’、核心團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)的‘坑’、募資的‘坑’等都踩了不少，所幸的是能夠積極應(yīng)對并堅(jiān)持下來，我們已形成高效協(xié)作的團(tuán)隊(duì)，在境內(nèi)的所有投資都已成功退出或進(jìn)展順利，同時，獲得了來自投資人的更多認(rèn)可。”

　　展望未來，楊兵清晰介紹了小明投資的發(fā)展愿景：“我們下一步計(jì)劃在夯實(shí)國內(nèi)業(yè)務(wù)的同時，重啟因疫情中斷的境外投資，以順應(yīng)人工智能的發(fā)展和廣泛應(yīng)用，以及國內(nèi)和國際政治、經(jīng)濟(jì)和社會形勢的巨大變化，進(jìn)一步落實(shí)小明投資在全球范圍內(nèi)通過投資和跨境資源組合，來支持全球(醫(yī)療)創(chuàng)新的更高一級戰(zhàn)略�！�